520觀點：RWA鏈上總價值達226億美元，機構入場與監管動態新聞

摘要： RWA 板塊市場現況與趨勢：520 觀察RWA 鏈上數據總覽：增長中的穩定性截至 2025 年 5 月 20 日，Real World Assets (RWA) 在鏈上的總...

RWA 板塊市場現況與趨勢：520 觀察

RWA 鏈上數據總覽：增長中的穩定性

截至 2025 年 5 月 20 日，Real World Assets (RWA) 在鏈上的總價值達到了驚人的 226 億美元，根據 RWA.xyz 的數據顯示，這相較於一個月前增長了 5.85%。雖然增長幅度看似溫和，但考慮到當前全球經濟的複雜性，以及加密貨幣市場的波動，這無疑是一個穩健的信號。鏈上資產持有者的總數也達到了 101,854 人，較 30 天前增加了 4.17%，顯示出越來越多的人開始擁抱這種新型的資產形式。

穩定幣作為加密貨幣市場的基石，其總價值也達到了 2321.7 億美元，較 30 天前增長了 2.18%。穩定幣持有者的數量更是高達 1.6302 億人，較 30 天前上升了 2.8%。穩定幣的廣泛應用，為 RWA 的發展提供了堅實的基礎。而資產發行數量為 191 個，表明 RWA 市場的創新活力依然充沛。不過在台灣，許多人還是習慣把資金投入威力彩，或是關注仁寶股價，對於這種新興的投資標的，可能還需要一段時間的了解和適應。

從歷史趨勢來看，RWA 鏈上總價值自 2019 年以來呈現出顯著的增長態勢，特別是在 2023 年之後，增長速度更是明顯加快，並在 2025 年初達到了一個高峰。這表明代幣化資產的普及速度正在不斷加快。雖然新聞媒體偶爾會報導一些 RWA 相關的消息，但對於大眾來說，這仍然是一個相對陌生的領域。

RWA 板塊市場現況與趨勢：520 觀察

RWA 鏈上數據總覽：增長中的穩定性

截至 2025 年 5 月 20 日，Real World Assets (RWA) 在鏈上的總價值達到了驚人的 226 億美元，根據 RWA.xyz 的數據顯示，這相較於一個月前增長了 5.85%。雖然增長幅度看似溫和，但考慮到當前全球經濟的複雜性，以及加密貨幣市場的波動，這無疑是一個穩健的信號。鏈上資產持有者的總數也達到了 101,854 人，較 30 天前增加了 4.17%，顯示出越來越多的人開始擁抱這種新型的資產形式。

穩定幣作為加密貨幣市場的基石，其總價值也達到了 2321.7 億美元，較 30 天前增長了 2.18%。穩定幣持有者的數量更是高達 1.6302 億人，較 30 天前上升了 2.8%。穩定幣的廣泛應用，為 RWA 的發展提供了堅實的基礎。而資產發行數量為 191 個，表明 RWA 市場的創新活力依然充沛。不過在台灣，許多人還是習慣把資金投入威力彩，或是關注仁寶股價，對於這種新興的投資標的，可能還需要一段時間的了解和適應。

從歷史趨勢來看，RWA 鏈上總價值自 2019 年以來呈現出顯著的增長態勢，特別是在 2023 年之後，增長速度更是明顯加快，並在 2025 年初達到了一個高峰。這表明代幣化資產的普及速度正在不斷加快。雖然新聞媒體偶爾會報導一些 RWA 相關的消息，但對於大眾來說，這仍然是一個相對陌生的領域。

資產類別分佈：國債配置比例上升，穩健避險成主流？

觀察 RWA 的資產類別分佈，可以發現私人信貸 (Private Credit) 仍然佔據主導地位，總價值高達 131 億美元，佔總價值的 57.96%。然而，美國國債 (US Treasury Debt) 的表現也十分亮眼，價值達到 70 億美元，佔比 30.97%。商品 (Commodities) 佔比 6.19%，價值 14 億美元，而機構另類基金 (International Alternative Funds) 則佔 2.26%，價值 5.118 億美元。股票 (Stocks)、非美國政府債務 (non-US Government Debt) 和公司債券 (Corporate Bonds) 的佔比相對較小，顯示市場對這些資產的關注度仍然有限。

與上周的數據相比，本周的資產類別分佈變化較小，但也呈現出一些值得關注的趨勢。私人信貸的價值從 130 億美元小幅上升至 131 億美元，但其佔比卻略微下降，從 58.09% 降至 57.96%。這可能意味著，雖然私人信貸的總量在增長，但在 RWA 整體資產中的主導地位有所稀釋。反觀美國國債，其價值從 68 億美元增加至 70 億美元，佔比從 30.38% 提升至 30.97%，反映出市場對國債的配置需求仍在上升。在全球經濟充滿不確定性的情況下，投資者可能更傾向於將資金配置到相對穩健的資產中，以尋求避險。

商品總值則小幅回落，從 15 億美元降至 14 億美元，佔比由 6.7% 降至 6.19%。而機構另類基金則呈現增長態勢，從 4.785 億美元增長至 5.118 億美元，佔比略增至 2.26%。至於股票、非美國政府債務和公司債券等小類資產，仍然沒有明顯的擴張，佔比依舊偏低。或許是因為這些資產的風險較高，或是流動性較差，導致市場關注度有限。近期蘇花公路的事故頻傳，也提醒我們，風險無處不在，投資更要謹慎。

RWA 重要事件回顧與解讀

監管與政策動態：美國穩定幣法案與 SEC 新指南

美國參議院近期通過了《GENIUS 法案》的程序性動議，這被視為建立穩定幣及發行方聯邦監管框架的“歷史性機會”。該法案旨在為穩定幣市場帶來更明確的法律規範，這對於 RWA 的發展至關重要，因為穩定幣是 RWA 生態系統中不可或缺的一部分。如果沒有明確的監管框架，RWA 的發展可能會受到限制，甚至面臨法律風險。想起之前苗博雅在政論節目上對加密貨幣的精闢分析，可見政策制定者也開始重視這個領域。

另一方面，美國證券交易委員會（SEC）也發布了針對加密資產經紀商監管規則的最新問答指南，明確了經紀商持有非證券類加密資產時不適用證券資本規則，且非證券加密資產不受證券投資者保護法（SIPA）保護。此外，SEC 首次明確針對使用分布式账本技術的轉讓代理提供了監管指引，並表示後續將推出更多詳細規定。這表明 SEC 正在積極探索如何監管加密資產，但同時也提醒投資者，投資非證券類加密資產存在一定的風險。希望 SEC 不要像過去對待 uzi 一樣，一刀切。

機構入場：VanEck 國債代幣化基金與 Galaxy Digital 股票代幣化計劃

資產管理巨頭 VanEck 宣布推出首個代幣化基金 VBILL，與 Securitize 合作，提供鏈上短期美國國債投資渠道。這標誌著傳統金融機構正在加速進入 RWA 領域。VanEck 的行動無疑會吸引更多的機構投資者關注 RWA，並為 RWA 市場帶來更多的資金和流動性。然而，其高昂的投資門檻（以太坊網絡最低投資額為 100 萬美元，其余網絡投資門檻為 10 萬美元）也將大部分散戶投資者拒之門外。不知道這是不是一種新的“王文洋包養”模式，只服務於高端客戶？

不僅如此，Galaxy Digital 也正與美國證券交易委員會（SEC）就其股票代幣化計劃進行討論。該計劃旨在將 Galaxy Digital 的股票和其他股票資產代幣化，以實現更高的交易效率和流動性。如果 Galaxy Digital 的計劃能夠成功實施，將會為股票市場帶來革命性的變化，並為 RWA 的發展開闢新的道路。

支付與金融基礎設施：MoonPay 穩定幣支付卡與紐約聯儲 Project Pine

加密支付平臺 MoonPay 宣布與萬事達卡（Mastercard）達成合作，推出支持穩定幣支付的萬事達卡品牌虛擬卡。用戶可通過該卡使用 USDC、USDT 等穩定幣進行消費，交易時自動轉換為法幣，在全球超過 150 萬個萬事達卡受理商戶使用。這將極大地提升穩定幣在現實世界的支付應用，並為 RWA 的發展提供更便捷的支付渠道。如果我可以用穩定幣在 ocha 買一杯飲料，那就太方便了。

另一方面，紐約聯儲創新中心與國際清算銀行（BIS）創新樞紐聯合开發“Project Pine”，構建適用於代幣化金融系統的央行操作智能合約工具包。該工具支持利息支付、公开市場操作、抵押管理等功能，提升央行危機應對效率。這表明各國央行正在為代幣化金融的未來做准備，並積極探索如何將央行操作與代幣化金融系統相結合。這無疑是一個重要的信號，表明 RWA 的發展前景廣闊。

Gnosis 收購 HQ.xyz：進軍亞洲 Web3 金融服務市場

德國區塊鏈基礎設施項目 Gnosis 以 1490 萬美元收購總部位於新加坡的鏈上企業账戶平臺 HQ.xyz，標志其迄今最大規模並購。HQ 已更名為 Gnosis HQ，支持穩定幣支付、Visa 卡开支、傳統銀行出金及財務管理工具。此次收購將推動 Gnosis 從基礎設施向應用層拓展，正式進軍亞洲 Web3 金融服務市場。這表明 RWA 的市場正在不斷擴大，並且亞洲市場具有巨大的潛力。也許未來在 帛琉 也可以使用 RWA 進行支付。

熱門 RWA 項目動態分析

Ondo Finance (ONDO)：鏈上國債與 JPMorgan 合作

Ondo Finance 是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。他們試圖通過區塊鏈技術，為用戶提供包括代幣化的美國國債在內的固定收益類產品。Ondo Finance 的目標是讓用戶能夠投資於低風險、高流動性的資產，同時保持去中心化的透明性和安全性。其代幣 ONDO 用於協議治理和激勵機制，平臺還支持跨鏈操作，以擴大其在 DeFi 生態中的應用範圍。目前，Ondo Finance 似乎是 RWA 領域的領頭羊，但是否能夠持續保持領先地位，還需要時間的驗證。畢竟，加密貨幣領域的競爭非常激烈，稍有不慎，就可能被後浪超越。就像 plg 冠軍賽一樣，不到最後一刻，誰也無法預測結果。

近期，Ondo Finance 宣布與 JPMorgan 的 Kinexys 數字支付網絡和 Chainlink 合作，在 Ondo Chain 測試網上完成首筆跨鏈、原子化交付與支付（DvP）結算交易，使用 Ondo 的代幣化美國國債基金 OUSG。這是一個重要的里程碑，表明 RWA 正在逐步走向成熟，並開始與傳統金融體系相結合。此外，Ondo 宣布其在 Solana 網絡上的 RWA 產品（主要為 USDY）總 TVL 超過 2.5 億美元，佔 Solana 網絡代幣化國債持有者的 99% 以上。這顯示了 Ondo 在 Solana 網絡上的強大影響力，但同時也提醒我們，過於依賴單一網絡可能會帶來風險。正如雞蛋不能放在同一個籃子裡一樣，Ondo 或許應該考慮拓展到更多的區塊鏈網絡。

Plume Network：模塊化 Layer 1 與 RWA 生態構建

Plume Network 是一個專注於現實世界資產（RWA）代幣化的模塊化 Layer 1 區塊鏈平臺。他們試圖通過區塊鏈技術將傳統資產（如房地產、藝術品、股權等）轉化為數字資產，降低投資門檻並提高資產流動性。Plume 提供了一個可定制的框架，支持开發者構建 RWA 相關的去中心化應用（dApp），並通過其生態系統整合 DeFi 和傳統金融。Plume Network 強調合規性和安全性，致力於為機構和零售投資者提供橋接傳統金融與加密經濟的解決方案。Plume 的願景非常宏大，但要實現這個願景，需要克服諸多挑戰，例如監管合規、技術創新、市場推廣等。希望他們不要重蹈 fantasy life i: the girl who steals time 的覆轍，讓玩家們空等一場。

Plume 近期發推文詳細介紹即將推出的 Plume Genesis 階段（主網關鍵裏程碑）的三個核心資產：PLUME（用於支付 gas 費用、治理和質押的原生代幣）、pUSD（RWA 支持的穩定幣，用於支付和收益生成）和 pETH（代幣化以太坊資產，支持生態內的可組合性）。此外，Plume 還宣布 BTC 互操作性功能即將上线，支持比特幣資產與 Plume 生態的集成。這些舉措表明 Plume 正在積極構建其 RWA 生態系統，並試圖將更多的資產納入其中。如果 Plume 能夠成功地將比特幣資產與其生態系統相結合，將會為 RWA 的發展帶來新的動力。不過，在實現這些目標之前，Plume 需要確保其網絡的安全性和穩定性，避免出現任何安全漏洞或技術故障。萬一出現像 哮吼 一樣的突發狀況，可能會影響整個項目的進程。

RWA 深度文章推薦與觀點碰撞

RWA 周報與香港鏈上化競賽

近期發布的 RWA 周報梳理了行業的最新洞察和市場數據，為投資者提供了寶貴的參考信息。在全球資產代幣化浪潮席卷的當下，香港正在成為鏈上資產布局的關鍵試驗場。香港政府推出多項舉措推進代幣化實驗，吸引了京東科技、富途證券、螞蟻數科和國泰君安等多家互聯網和傳統金融企業積極參與 RWA 布局。這場香港鏈上化競賽，將會為 RWA 的發展帶來哪些新的機遇和挑戰？值得我們拭目以待。不過，也有人擔心這會不會變成一場新的“龐氏騙局”，讓一些不法分子有機可乘。因此，在參與 RWA 投資之前，一定要做好充分的盡職調查，避免上當受騙。

據 PANews 了解，國內很多持有實體資產企業也聞風而動，尋求將自己的資產上鏈，進行代幣化融資。而最常見的合規解決方案是將國內資產在聯盟鏈上確權之後，再到香港設立主體控股國內資產，再進行發幣融資。這類企業從農業到新能源再到房地產，而探索 RWA（現實資產代幣化）的本質還是為了融資，但目前香港的 RWA 產業還在摸着石頭過河。如果 蔡力行 也能加入這場競賽，或許能為 RWA 帶來更多的創新。

Web3 律師解密 RWA：概念釐清與合規挑戰

Web3 律師團隊 “加密沙律” 撰寫的文章，以法律合規的專業視角切入，針對市場對 RWA（現實世界資產代幣化）概念的認知分歧及合規爭議，系統梳理了 RWA 的定義、分類、監管框架及實踐路徑。這篇文章對於想要了解 RWA 的法律和合規方面的投資者來說，非常有價值。畢竟，在加密貨幣領域，合規永遠是第一位的。如果沒有合規，所有的創新都可能變成空中樓閣。想起之前 莊宗輝 律師在區塊鏈研討會上的精彩演講，深刻地揭示了 RWA 合規的重要性。

Ondo Finance 深度分析：產品線、競爭對手與估值

Mint Venture 研究合夥人 Alex Xu 以行業深度研究者視角，結合傳統金融與加密貨幣（Web3）的交叉領域觀察，聚焦 RWA（現實世界資產代幣化）賽道的代表性項目 Ondo Finance，從商業邏輯、產品布局、競爭格局及市場估值等維度展开分析。這篇文章對於想要深入了解 Ondo Finance 的投資者來說，非常有幫助。通過對 Ondo Finance 的商業邏輯、產品布局、競爭格局及市場估值進行分析，我們可以更好地判斷其投資價值。不過，投資有風險，入市需謹慎。即使是再優秀的項目，也可能面臨市場風險和技術風險。最近 總統府 也在積極推動數位金融的發展，或許未來會有更多類似 Ondo Finance 的優質項目出現。

總的來說，RWA 是一個充滿潛力的領域，但也存在諸多挑戰。只有充分了解 RWA 的各個方面，才能做出明智的投資決策。希望這篇文章能夠幫助大家更好地了解 RWA，並在 RWA 領域取得成功。白馨儒 如果也對 RWA 感興趣，或許可以考慮加入這個領域。