节后商品期货市场分析：原油震荡，镍价承压，有色金属走势分化

摘要： 国际原油期货价格周三震荡回落，EIA报告显示美国石油库存增加是主要利空因素。市场对美国对伊朗采取进一步行动的预期不足，加上全球炼厂即将进入春季检修，原油需求或将略微下降，预计原油价...

国际原油期货价格周三震荡回落，EIA报告显示美国石油库存增加是主要利空因素。市场对美国对伊朗采取进一步行动的预期不足，加上全球炼厂即将进入春季检修，原油需求或将略微下降，预计原油价格将在平衡略偏弱的格局中震荡。地缘政治风险依然存在，但难以预测，全球原油库存普遍偏低，投资者应保持谨慎。

镍价方面，假期期间市场交投清淡，基本面变化不大，内外盘高库存压力依然存在，美元指数走强也对镍价构成压力。硫酸镍下游需求低迷，价格跌价空间有限，预计将维持稳定。镍铁价格相对企稳，印尼2月产量可能减少，不锈钢需求仍在，需关注不锈钢备货情况。不锈钢下游需求疲软，供应端压力不减。

沪铅价格震荡偏强，主要由于某大型电池厂满产的消息提振。但春节期间铅锭社会库存累库有限，节后部分货源将逐步入库，或对价格构成压力。需关注实际需求兑现情况及移库进展。

沪锌价格震荡下行，宏观经济数据喜忧参半，美联储政策及地缘政治风险均对锌价构成不确定性。供应端，节后加工费有上调预期，但矿山检修尚未复产，TC反弹趋势或放缓。需求端恢复缓慢。现货升水快速回落，基本面偏弱。

铜价节后低开高走，宏观面，美国1月ISM非制造业PMI不及预期，但美对墨加关税政策推迟改善市场情绪，美元走软。基本面偏空，上期所铜仓单增加，LME铜库存减少，节后需求被前期库存覆盖，现货供需趋宽松。美国关税政策仍存风险，预计铜价短期高位震荡。

橡胶价格假期期间变化不大，全球低产季来临，供应端边际变化有限，需求端未见明显变化。但关税政策冲击下，工业品预期转弱，价格短期偏弱运行。

液化气方面，美国LPG出口持续偏强，全球市场宽松。沙特2月CP上调，但远东纸货价格及FEI与Brent的比价仍然偏弱。国内液化气化工链条供需两旺，港口库存高位，价格向上支撑不足。市场关注美国对伊朗制裁以及对中国进口液化气加征关税的可能性。