高盛看好蒙牛：核心业务强劲，估值具有吸引力

摘要： 高盛近日发布研报，对蒙牛乳业(02319.HK)表示看好，给予其“买入”评级，目标价21.8港元。虽然蒙牛昨日发布盈利预警，其附属公司贝拉米的一次性非现金减值超出预期，现代牧业的联...

高盛近日发布研报，对蒙牛乳业(02319.HK)表示看好，给予其“买入”评级，目标价21.8港元。虽然蒙牛昨日发布盈利预警，其附属公司贝拉米的一次性非现金减值超出预期，现代牧业的联营公司也造成一定亏损，但高盛的研究报告指出，蒙牛的核心经营利润和纯利均超出预期，核心利润率显著改善，现金流强劲。

报告显示，剔除奶粉减值及其他非现金减值项目后，高盛估计蒙牛去年核心纯利超过50亿元人民币，同比增长。此外，高盛认为蒙牛目前的估值和股东回报颇具吸引力，并预计原奶供需将在今年下半年达到更平衡的状态。值得关注的是，报告也指出贝拉米商誉减值的影响已经基本消除，减值后公司持有的商誉介于4.29亿至6.29亿元之间。

蒙牛近期在资本市场也表现活跃。1月16日，公司耗资687.67万港元回购46万股；1月13日，注销了113.4万股已回购股份。这些举措显示出公司对自身发展前景的信心。

然而，投资者仍需关注几个潜在风险。首先，全球经济下行压力可能影响消费者支出，进而影响乳制品的需求；其次，原奶价格波动依然存在，这会直接影响蒙牛的盈利能力；最后，贝拉米在海外市场的竞争也日趋激烈。

总而言之，高盛的报告为蒙牛的长期发展前景提供了积极的展望，但投资者在投资决策时仍需谨慎，全面考虑市场环境和公司自身的经营状况。未来，蒙牛能否持续保持核心业务的强劲增长，并有效应对市场挑战，将是决定其股价走势的关键因素。