2024年末金属市场展望：在宏观经济与供需博弈中寻求机会

摘要： 核心观点：本文深入分析了2024年末基本金属、钢铁、贵金属、能源金属和小金属五大类金属市场的走势，并结合宏观经济环境和行业供需状况，提出相应的投资建议。基本金属：震荡行情，...

核心观点：

本文深入分析了2024年末基本金属、钢铁、贵金属、能源金属和小金属五大类金属市场的走势，并结合宏观经济环境和行业供需状况，提出相应的投资建议。

基本金属：震荡行情，关注国内需求

美联储维持高利率的预期以及美元强势，抑制了基本金属价格的上行空间。然而，国内设备更新和消费品以旧换新政策有望提振内需，同时氧化铝价格下跌改善了电解铝的利润，预计基本金属价格将维持震荡走势。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。

钢铁：需求反弹，价格或将震荡

尽管钢厂盈利能力有所回升，但铁水供应依然紧张。需求端，短期内或将出现反弹，但需关注宏观增量政策的落地情况。成本端，盈利能力转弱可能压制原料采购需求，预计短期内钢价将以震荡为主。建议关注财政政策的提振预期，建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。

贵金属：金价上行，关注抗通胀和避险属性

美国就业市场韧性强劲，美联储降息预期减弱，这将继续支撑金价上行。同时，中国央行持续增持黄金，以及特朗普上任前的市场不确定性，都增强了黄金的商品属性、抗通胀属性和避险属性。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、山金国际、玉龙股份等。

能源金属：供需双弱，锂价窄幅震荡

锂盐厂节前检修和市场对需求下降的预期，导致锂价在短期内维持窄幅震荡。但供方挺价情绪仍然较高，需关注需求是否出现超预期变化。建议关注：赣锋锂业（A+H）、盛新锂能、华友钴业等。

小金属：价格平稳，关注供需平衡

钨、钼价格目前处于供需平衡状态，预计短期内将维持平稳。稀土市场节前成交清淡，价格也保持平稳。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

风险提示：

• 宏观经济修复不及预期
• 金属下游需求不及预期
• 相关矿山供应增速超预期
• 美联储加息超预期
• 军工等下游需求不及预期
• 铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期
• 粗钢减产情况不及预期

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